据上证报报道，发改委网站12月23日披露，近日批复6个基建项目，总投资额约253.4亿元。据初步统计，四季度以来，发改委累计批复项目达49个，金额近1.4万亿元。机构认为，发改委密集批复的基建项目，将为明年稳增长提供重要支撑，并提升工程机械需求。另外，“一带一”战略作为2015年经济工作重点，在亚投行和丝基金的支持下，互联互通建设将进入实质性阶段，工程机械出口也迎来发展良机。
近期召开的中央经济工作会议，将努力保持经济稳定增长放在第一位，通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策，保持经济稳定增长。在经济减速的压力下，四季度以来，发改委加快项目审批步伐，逾万亿项目密集批复，涉及机场、铁、公、城市铁等项目。
值得注意的是，12月11日交通部召开会议，要求尽快出台《全面深化交通运输的意见》，认真梳理国家区域发展战略规划中的重大项目并率先启动，为拉动经济增长作出更大贡献。同时，会议决定，12月28日、29日召开2015年全国交通运输工作会议，全面部署2015年各项工作。在深化的推动下，各类基建项目有望加速吸纳社会资本进入，开工进度的加快将推升工程机械需求。
工程机械协会秘书长此前表示，装备制造业尤其是工程机械产业，是国家着力打造的战略性产业之一，也是各行业产业升级、技术进步的重要保障。在走出去战略的背景下，工程机械作为技术竞争力较强的产业，将占据重要地位。根据相关预测，在基建、房地产和制造业投资的推动下，到2015年，我国工程机械市场需求将达到8370亿-8510亿元，出口金额上升至260亿美元，成为全球最大的工程机械市场。
另一方面，“一带一”战略的推动，也将扩大国内工程机械产能输出。据机构测算，亚太区域未来10年间的基础设施投资需求，将达8万亿美元，潜在空间巨大。数据显示，2013年我国工程机械出口额达195.3亿美元，亚洲为主要出口市场，占比为46.9%。
在国内基建项目加码、“一带一”战略提升出口，以及深化等因素的推动下，工程机械行业正迎来新一轮发展机遇。另外，近期民营资本纷纷介入工程机械行业，也表明社会资本对行业价值的认同，其业绩和估值水平迎来双重提升机遇。
公司方面，徐工机械主营起重和混凝土工程等机械产品，2014年半年报显示，海外市场收入占比为12.72%，主营集中在亚太区域。公司大股东为徐州市，江苏国资将推动资产整合进度。近期公司公告拟收购大股东零部件等4家公司股权。值得注意的是，总投资500亿美元的尼加拉瓜运河已于12月22日正式开工，机构预计该项目将给公司带来大额订单，总额有望超过400亿元。柳工为广西国资委旗下公司，在土石方机械领域拥有较强的竞争实力。2014年半年报显示境外收入占比为17.21%。公司的装载机、挖掘机等机械产品，已参与泰国交通、水利、基础设施建设等项目。三一重工主营混泥土和挖掘机械，2014年半年报显示出口市场已占主营比达27.57%。
个股解析
中铁二局:西南铁建设龙头 泛亚铁最大受益者
研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2014-12-18
铁系统第一家上市公司,西南地区铁建设龙头。公司前身为西南铁工程局,2001年5月在所上市,拥有铁工程施工、公、市政公用工程等总承包特级资质,城市轨道交通工程专业承包资质。目前已形成基建、物资销售、房地产协同发展的良好布局。2014年1-9月公司实现营收/归母净利润508.42/2.98亿元,YOY-8.18%/+14.91%;收入下滑主要是由于物资销售业务的下滑。实际控制人为中国中铁,合计持股51.39%。
中国基建增速向上,海外建筑市场空间广阔。国内经济下行背景下基建投资成为稳增长重要手段,预计14/15年狭义口径基建总投资增长8.99%/5.78%,广义口径基建投资增速18%/15%。全球建筑市场2020年将达到12.7万亿美元,亚太地区将成为增长重要引擎。2015年国际工程承包ENR250/设计ENR150营收将达7000/800亿美元。我们判断国家“一带一”相关规划、配套支持政策出台后中国工程公司走出去步伐将明显加快。
公司将是泛亚铁的最大受益者。预计到2020年,世界铁总投资额将超过15万亿元,平均每年投资金额将达2.5万亿元,中国企业每年获得的市场份额或将达3750亿元。泛亚铁从云南省昆明出发,分为东、中、西三线,在曼谷汇合后最终到达新加坡。规划建设的中泰、中老、中缅、新马铁总投资超过3200亿元。母公司中国中铁或将获得超过2500亿元的市场份额,公司总部座落于四川成都,将直接受益于泛亚铁建设,预计理论市场份额或将达250亿元,是2013年铁合同额的1.64倍。11月底已有3条泛亚铁获批,分别是大(理)瑞(丽)铁、玉(溪)磨(憨)铁、祥(云)临(沧)铁,预算总投资927亿元。
充足在手订单未来业绩的增长。2013年公司新签合同750.61亿元,YOY+7.2%。其中公、市政、房建和城市轨道交通等项目金额占比达71.86%。2014年上半年新签订单408.7亿元,YOY-4.9%,增速下降主要是由于基数过高。截至2014年上半年末未完成合同额为861亿元,YOY+15.9%,合同收入比1.1倍。
风险提示:宏观政策风险、市场风险、财务风险等。
盈利预测与估值:我们预测公司14/15/16年EPS分别为0.33/0.45/0.58元。给予公司2015年30-35倍PE,对应目标价为13.5-15.8元。首次覆盖,给予公司“推荐”评级。
中国交建:一带一龙头阔步国际化 收购基建商John Holland
研究机构：银河证券 分析师：鲍荣富 撰写日期：2014-12-15
核心观点:
国际化战略迈出重大一步,收购最大建筑工程承包商之一John Holland100%股权,按完全并表约增厚2013年备考EPS0.05元,增厚幅度7.2%。12月11日晚公司确认收购工程公司John Holland 100%股权,交易金额9.531亿澳元,对应该公司2013年5.57倍静态PE、2014年上半年末1.80倍PB。John Holland 拥有超过65年的历史,是领先的工程承包商之一,业务遍及基建、能源、资源、工业、水务、污水、海事、运输等,区域分布于、和东南亚等。出售方Leighton Holdings 是国际领先的工程承包公司、全球最大的矿业开采工程承包公司,在ENR2014年全球最大承包商中排名第13位,第1位。
此次收购标志着公司国际化战略迈出关键一步,有利于公司拓展、东南亚及市场,再次巩固公司一带一龙头地位。JohnHolland 在公、铁、隧道和供水基础设施,道、房屋,尤其是在运输服务方面具有极强的竞争力,业务区域遍及、东南亚及等地,此次收购一方面将有助于公司开拓上述目标市场,另一方面也是公司国际化战略迈出的关键一步,进一步巩固公司在全球基础设施建设领域,以及一带一沿线国家的竞争优势。
公司全面受益于国家一带一战略,海外业务强劲增长,基建持续稳定增长。基建建设、设计业务订单增长平稳,2014年前三季度订单YOY+8.91%/+13.2%;疏浚、装备制造订单受整体影响有所回落,前三季度订单YOY-19.66%/-13.4%;海外业务逐年提升,2013年收入占比达17.05%,2014h1海外新签订单占比达24.64%,加上振华重工业务,我们预计未来三年海外收入占比有望提升至40%,利润占比有望提升至60%,成为大型建筑央企中海外业务占比最高、国际化程度最高的公司。
国企预期、公司商业模式创新及海外拓展有助估值持续提升。(1)新一轮央行降息预期有助于降低财务费用,预计可增厚2014年EPS4.9%,前两轮降息周期中H 股实现累计超常收益率达35.68%/18.68%。(2)沪港通获批开通之后,4月10日-11月28日A/H 股溢价率提升33.98pct。(3)尽管公司层面国企需待顶层设计出台,但股价快速上涨为二级板块分拆、激励、混合所有制等提供了契机。(4)“五商”战略、大举开展投资业务以及城市综合开发等商业模式创新助力持续成长。(5)发行优先股等金融模式创新有利于帮助公司降低资产负债率、提升业绩。
风险提示:宏观经济波动风险、疏浚市场下滑风险等。
盈利预测与估值。我们预测公司14/15/16年EPS 分别为0.85/0.98/1.08元。给予公司2015年10-12倍PE,对应目标价9.80-11.80元,维持“推荐”评级。
海油工程:业绩维持高增长 深水作业能力不断提升
研究机构：安信证券 分析师：王书伟,邹润芳 撰写日期：2014-10-31
3季度净利润增长105%,业绩维持高速增长。3季度,公司实现营业收入153.07亿元,同比增长18.4%,归属母公司净利润25.93亿元,同比增长95.03%,对应EPS0.59元,扣非后净利润23.8亿元,同比增长105%,业绩仍维持高速增长。其中,Q3单季度营业收入同比下降1.0%,净利润增长69.1%,增速明显高于收入的增速主要由于毛利率大幅上升。
4季度运行项目较3季度持续增长。第三季度公司同步运行22个项目,其中海上油气田项目17个,陆上LNG 建造项目5个。俄罗斯Yamal、Ichthys、印尼BD、缅甸Zawtika 等6个海外项目同时施工。前三季度,公司设计工时181万工时,同比增长10%;完成钢材加工量完成21.2万结构吨,同比增长32%,完成16座导管架和16座组块的建造;安装业务投入2.07万船天,同比增长4%,共完成23座导管架、22座组块的海上安装及297公里海底管线铺设。第四季度,公司仍将运行24个项目,有3个潜在项目可能或启动,随着6个海外项目加快施工,以及未来海外市场加快开拓,公司经营快速增长。
在手订单同比增长139%,海外EPCI 总包竞争力增强。前3季度公司承揽国内外订单238.94亿元,同比增长139%,其中国内订单115.16亿元,增长29%;国际订单123.78亿元。签署首个海外EPCI 总包合同缅甸Zawtika项目,金额3.67亿美元(折合人民币22.58亿元),获得海外业主设计、建造、安装一体化项目充分说明公司总包能力在国际市场的竞争力。目前海外的项目600亿元左右,未来海外业务中长期驱动公司经营快速发展。
珠海加快建设,深水船舶投放提升深水作业能力。珠海200万平方米,承担25万吨结构钢容量,等于青岛、塘沽和其他的总规模,二期工程建设进度17%。 “海洋石油286”已完成试航测试,即将开始第二次试航。深水挖沟多功能工程船预计11月交船,明年初投入使用。同时,正在开展饱和潜水支持船的购选船工作。珠海和深水船舶建设将大幅提升公司深水作业能力,为十三五海上油气开发打下的基础。
重申“买入-A”投资评级。4季度施工项目较3季度大幅增加,我们上调业绩预测,预计2014-2016年净利润40.19亿元、46.40亿元、53.27亿元,对应EPS0.91元、1.05元、1.21元,净利润复合增速24.7%,公司加快海外市场开拓,逐步降低对中海油的依赖度,重申“买入-A”评级,6个月目标价11.83元。
风险提示:原油价格波动导致全球海上油气开支下降;海外项目运营风险。
天健集团:鲲鹏展翅欲高飞
研究机构：国信证券分析师：区瑞明 撰写日期：2014-12-01
增发方案获深国资委力挺,标志着“三个平台”的定位确定。
我们在11 月7 日发表的天健集团深度报告《化作鲲鹏,乘风而上》就旗鲜明提出:未来天健将有望成为深圳国资的优质资源整合平台、传统业务升级平台及深国资系战略新兴产业并购平台,将步入快速发展轨道。11 月29 日,公司公告增发方案获深圳国资委批复,标志着“三个平台”的定位从深国资层面已经确定。
战投小试牛刀,期待与达实投资更“”的合作。
公司在11 月28 日公告拟牵手达实智能,未来双方将进行技术合作和市场合作,本次合作属于技术合作,将提健科技大厦作为“新兴产业孵化器”的含金量。达实智能是天健未来拟引入战投达实投资的控股公司,我们期待未来天健集团能与达实系展开更“”的合作,譬如在新兴产业并购、产业运营、市场空间开拓等领域展开深度合作!l 战投助力公司业务转型和升级的空间巨大。
本次与达实智能的合作标志着“战略投资者通过助力天健业务转型和升级从而达到市值管理目的、以分享未来市值增长”的逻辑开始被验证。由于天健拟引入的八家战投资源储备优异、资本运作能力超强,我们逻辑推理:这次与达实合作仅是秀,只迈出了一小步而已,未来与八家战略投资者的合作空间还非常大,持续不断的合作势必能提健并购战略新兴产业的能力,并使其原有业务获得转型和升级的机遇,从而能持续地维系住天健股票的“热度”,利于股价迭创新高!l 鲲鹏展翅欲高飞,继续坚定投资者“买入”。
综上所述,增发方案获深圳国资委力挺、达实投资作为天健拟引入的战略投资者小试牛刀牵线控股企业达实智能与天健牵手,均利好天健。我们继续坚定看好公司华丽转身,并判断未来三年将步入快速发展轨道。在不考虑外延式扩张及潜在优质资源的保守假设下,预计公司14-16 年EPS 分别为0.72/0.90/1.12 元,对应PE 分别为18.8/15.1/12.1x,RNAVPS19.0 元,P/NAV0.7。我们认为,天健的股价表现,系关“深圳国企的成败”,应站在高度来研判天健的价值。“鲲鹏正欲展翅高飞”,继续坚定投资者“买入”,时不我待。
隧道股份:关注可转债有条件赎回的触发和国企的推进
研究机构：申银万国证券 分析师：张 撰写日期：2014-10-31
投资要点:
前三季度业绩增长4.4%,略低于预期:公司前三季度实现收入160亿元,同比增长8.9%,其中3Q单季实现收入61.5亿元,同比增长14.9%,前三季度实现净利润9.4亿元,同比增长4.4%,低于我们在三季报前瞻中10%的预期,其中3Q单季实现净利润3.1亿元,同比增长8.4%。
财务费用升高和投资收益减少抵消毛利率提升影响:公司前三季度实现毛利率13.3%,同比提高1个百分点,其中3Q单季实现毛利率13.9%,同比提高0.9个百分点,但由于前三季度财务费用率由4.3%上升0.5个百分点至4.8%,投资收益同比下降7%至8.7亿元,公司前三季度实现净利率5.8%,同比下降0.3个百分点,其中3Q单季实现净利率5.0%,同比下降0.3个百分点。
现金流持续改善:公司3Q单季实现经营性现金流净流入2.6亿元,较去年同期净流出6.8亿元改善明显,延续前两个季度现金流改善势头(1Q和2Q分别净流入6.1和3.3亿元,对应去年同期分别净流出7.7和5.3亿元),3Q单季实现收现比93%,同比提高3.9个百分点。
最近18个交易日已有11个交易日收盘价高于可转债有条件赎回价格,关注赎回条款的触发和国企的推进:公司2013年9月可转债发行价4.71元/股,目前股价6.73元已高于发行价格的1.3倍,即6.12元,按照发行条款,30个连续交易日收盘价高于发行价1.3倍的不低于20天,公司可将未股部分按债券面值的1.03 倍赎回。从9 月29 日起,公司收盘价在18 个连续交易日中已有11个交易日超出6.12 元。另一方面,我们认为国企未来有转望持续发酵,虽然公司于2014年8月5日发布公告称未来3个月无重大事项,但上海国企的推进给公司业务发展带来新突破仍是大概率事件。
维持“增持”评级,维持盈利预测:基于公司订单稳健增长和国企预期,我们维持对公司的“增持”评级,维持盈利预测,预计公司14和15年EPS分别为0.52元和0.61元,对应增速分别为14%和18%,对应PE13.0X和11.1X。
正文已结束，您可以按alt+4进行评论
基建项目频加码 工程机械业迎政策红利
发改委送圣诞大礼 两日批复逾2000亿基建项目
发改委年底密集批项目两天2300亿 基建成P保7抓手
尼加拉瓜：中方承建跨洋运河项目正式动工
国家发改委两天审批八个交通项目