【研究报告内容摘要】
新兴市场基建投资方兴未艾,但资金缺口成为投资掣肘。
全球进入经济增长新常态,基础设施建设成为全球聚焦的热点,2014 年把基础设施建设的关注点从中国转移到东南亚与拉美以及非洲。G20 金融峰会的重点议题是基础设施建设;IMF 提议大幅增加公共基础设施投资,以稳定经济增长。其中东南亚、拉美与非洲是基建投资欠账重点区域。世界银行及相关机构预测,未来8-10 年,亚洲每年的基础设施资金需求将达到7300 亿美元。拉美国家每年用于满足基础设施需求的投资约在3200 亿美元左右;非洲每年基础设施的投资需求约为930 亿美元左右。
与此同时,新兴市场基建投资面临资金缺口巨大。据非洲开发银行与亚行测算,非洲地区基础设施财政年缺口约为650-700 亿美元。亚洲城市基础设施建设资金缺口约500 亿美元。如何有效解决融资困难是新兴市场基建投资的掣肘。
新一届重视“走出去”战略,通过资金助力基建相关企业走出去。
新一届重视将“走出去”将放在更重要的战略。2014 年李克强与习频繁出访与非洲、拉美、欧洲以及东南亚等签订了基建等相关合作战略框架。在中央经济工作会议上,本届把“一一带”作为2015 年三大经济规划之一。国家发改委在审批企业境外投资项目方面,除涉及国家和地区、行业外,取消核准改为备案管理。新一届在走出的过程中资金与项目并重,通过低息贷款、金融扶持与第三方国际机构诸如亚洲开发投资银行等实现资金走出去。中国出资400 亿美元建立丝基金,意在激活从中国经中亚直至欧洲的历史贸易线。中国计划在2020 年之前,对非洲投资达到1000亿美元。“资金走出去”扶持企业走出去对基础设施资金缺乏的东南亚、拉美以及非洲等区域来说,大大降低了中国企业海外开拓的壁垒,扫清了企业开拓海外市场的障碍。国内企业的产品价格优势与基建投资经验是走出的法宝,中国参与新兴市场基础设施投资建设迎来新浪潮。
中国基础设施建设走出去受益的行业与上市公司。
我们认为走出去战略典型受益的基建行业包括:建筑施工、工程机械、电力设备、铁设备以及钢铁。
建筑施工行业:国内对外承包工程业务增速较快。2014 年1-11 月,我国对外承包工程业务同比增长10.6%,新签合同额同比增长12.5%。11 月份对外承包工程业务新签合同89.77 亿美元,同比增速高达89.77%,呈明显加速态势。相关企业中,中材国际海外业务占比最高,约为主营业务的58%,其次是中国电建为26%以及中国化学约15%。
铁及相关设备:交通的便利性与否对当地招商引资有着至关重要的作用。新兴市场的铁投资尤其是基础铁与高铁可能是中国高铁及相关企业走出重点关注的领域。2014 年李克强出访带回来1400 亿美元订单,大部分是铁基建及相关设备。相关公司为中国南车、中国北车、北方股份以及晋西车轴。
电力设备:电力设备是走出去的附属产业。诸如高铁的修建高铁列车运行所依赖的电流就是通过机车上端的接触网来输送的。一般在修建高铁的沿线都需要相关的电与设备修建。基础设施中电力设备与核电设施的修建也是重点。相关产品具有可出口属性。相关的上市公司如特变电工、东方电气和上海电气 海外营业收入占比较高,分别达到13.7%、22.3%和16.7%。
工程机械:工程机械行业中国走出去参与全球化最早的行业之一。2010 年三一重工与中联重科就分别收购海外机械设备公司或在外建厂,开拓海外市场。基建走出去,工程机械作为基础机械具有很好的收益机会。
以起重机为主业的徐工机械、三一重工、挖掘机为主的柳工营收海外市场占比分别超过17%、19%和30%。
建筑材料行业:建筑建材走出去的标的主要是钢铁。2014 年中国出口钢材增速明显加快,10 月份,滚动的三个月钢材累计出口数量增速同比增长53%,显著高于国内钢铁生产增速5%。相关上市公司中,可以关注华菱钢铁、宝钢股份、新钢股份、鞍钢股份和钢铁。阅读附件全文请下载：齐鲁证券--策略专题研究:基础设施建设走出去专题研究请登录/快速注册查看附件详情
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